雷射近視

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今年培育鉆石（人造鉆石）概念大放異彩，黃河旋風(600172,股吧)（600172）、國機精工（002046）、力量鉆石（301071）等走勢都很不錯。以黃河旋風為例，自今年4月以來股價連續大幅上漲，至目前累計漲幅在200%以上。力場君特意整理了某家券商人士，關于培育培育鉆石的十問十答，均是來源自“業內人士”，供大家交流探討。Q：為什麼這一輪培育鉆石發展的會爆發？A：可以看到的是，培育鉆石零售端的價格從天然鉆的50%下降到35%、降幅顯著，通過以價換量的方式，帶動了包括歐美市場培育鉆石需求的爆發式增長。另外，從印度的進出口數據可以交叉進行驗證，從2020年下半年以來，對印度的培育鉆石進出口數據處于非常高的增速。消費者終端的觸達，預計伴隨著整體滲透率的提升，培育鉆石的需求確定性有望持續得到驗證，行業迎來比較高增的紅利期。Q：現在的培育鉆石行業的供求狀態如何？A：目前整體培育鉆石行業處在供不應求的狀態，核心主要是拆分為供給側和需求側兩個原因，從上游的供給來看，上游的壓機設備產能瓶頸有一定的限制，同時下游的需求側方面，全球縮水加速了培育鉆石的海外消費需求爆發，包括從印度數據的交叉驗證，能夠看到行業處于高增長的爆發初期。目前階段，整體培育鉆石行業的需求端逐步開始了疊加新的驅動力，中國作為全球第二大鉆石消費國，國內的市場就包括培育鉆石的消費端，有望加速。Q：短期的供求關系狀態下怎么看價格？A：短期的上游還是處于供不應求的格局，目前還疊加了一層全球供應鏈荒的影響，包括像煤、炭、礦、電荒等等一些問題，包括設備上有包括鋼材、設備、工業、人造、金剛石等等的品類，都呈現了全面提價的狀態，其實是限制了短期產能端供給的提升，進而在未來兩三年培育鉆石的價格仍舊會處在一個比較穩定的區間。此外，隨著培育鉆石線下單店模型逐步的成熟，有望吸引包括傳統珠寶商、新興的消費品牌去加速布局，進入到一個備貨、鋪貨的周期，呈現到一個供需兩旺的格局。Q：培育鉆石對比天然鉆石價格定位？A：培育鉆石的價格，更多屬于消費級珠寶飾品的定位，而不是工業品的邏輯，長期來看，培育鉆石的穩態價格會在天然鉆石的10%左右。培育鉆石的技術壁壘方面，相對合成藍寶石來說，具有相對更高的這個壁壘和稀缺性的。Q：怎么看上游的競爭壁壘？A：競爭壁壘的主要核心有兩個，一個是技術方面的壁壘，另外一個是資金層面的壁壘。對于上游的生產商來說，在包括關鍵技術和工藝控制方面，是具備有一定的技術壁壘的。具體來說，包括核心的原材料、配方，包括出煤、合成、工藝、控制參數等等的一系列的核心技術，需要通過一個長期的實踐、試錯才能夠掌握的。第二個核心的競爭壁壘在于資金的壁壘，上游的生產商還是屬于一種重資產的模式，即使不考慮這個廠房等等其他的一些投入，單就設備來說，每臺基本上要投入兩百萬左右。而且從目前的市場供求來看，上游設備生產商的生產排期訂單也非常滿，所以外部新進入者短期對于新訂購設備上產線有比較大的難度的。Q：上游生產商設備擴產的一個節奏的問題？A：上游生產商的設備擴產的話目前來看主要有兩種途徑，第一種就是從自己體系內原有的人造金剛石設備，轉產為消費級培育鉆石用途，另一種就是通過外部購入設備進行新增。目前從原有體系內工業設備轉產到消費級培育鉆石，已經到了一個瓶頸的一個狀態，這會帶來工業金剛石面臨缺口的問題，所以也能看到，工業金剛石這個品類在年內也經歷了多次的價格上調。Q：上游企業盈利能力提升的比較關鍵的幾個關鍵點是什麼？A：工業級的人造金剛石行業，技術目前發展得比較成熟了，所以盈利能力的提升主要依托供求缺口帶來的一個價格向上漲，這在今年會表現的比較明顯。另外，對于這個消費級培育鉆石來，主打還是相對于這個天然鉆石的高性價比，所以說提價反而會降低產品的相對的競爭優勢。因此，上游毛坯段生產商的盈利能力提升的關鍵，不在于培育鉆石的價格的上漲，而在于通過技術的改進，提升產品的良品率、合格率，以及品質、大小等技術層面的改良。Q：產業鏈的這個各個環節，尤其是中游的這個包銷環節，他對行業的景氣度的支撐的作用如何？A：對于培育鉆石來說，從產業鏈調研可以看出，中游的包銷環節比較集中，大包銷商會有比較顯著的先發優勢，并且對行業各個環節都十分了解，憑借自身在資金、下游銷售渠道方面比較強的優勢，掌握行業的話語權。從短期的行業景氣度來說，一定程度上受益于培育鉆石門店渠道加速的開設，以及下游珠寶商籌備、推出培訓鉆石品牌產生的備貨需求。從這個長期維度來看，要實現整體行業長期正循環，還是需要下游消費端需求放量的支撐。Q：兩種技術路徑的這個發展格局，還有優劣勢的這個對比如何？A：從培育鉆石的產能格局來看，其實2020年培育鉆石產能大致在700萬克拉的量級，高壓和cvd各占一半，高壓對應百分之九十的市場份額，基本上都在國內。其中中南、黃河這兩家是各占三分之一左右的市場份額，力量鉆石以及其他一些小廠加起來占了另外三分之一左右的份額。目前行業整體的產能量級是比較少的，尚處于認知滲透起步的爆發初期，消費者大多還沒有接觸過培育鉆石，還屬于一個新品、新品類的一個接受的初期。Q：怎么看消費者當前對培育鉆石的一個認知的程度，以及未來的一個發展？A：美國培育鉆石的市場已經進入了高速發展的階段，消費群體中的品類認知度已經達到了80%的水平。培育鉆石核心需求在于年輕人，在鉆戒購買預算比較有限的情況下，這是一個更優性價比的選擇。比如說兩到三萬的鉆戒預算，如果購買天然鉆石可能就只能買個三十分左右的鉆戒，但是如果選擇培育鉆石，對應的就是一克拉左右的鉆戒。另外，在以后幾期文章里，力場君還會帶小伙伴們一期聊一聊豬肉、蔬菜等等熱門行業，也歡迎小伙伴繼續關注！本文首發于微信公眾號：基本面力場。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵字標籤：培育鑽石